רווחי שיא, מנוע אחד
22% זינוק ברווחי חברות S&P 500 — ומאחוריו, לפי דוח של גולדמן זאקס שפורסם ב-5 ביולי 2026, עומד מנוע אחד: השקעות מאסיביות בבינה מלאכותית. הבנקאים המובילים בוול סטריט לא מתפלמסים — ה-AI כבר לא סיפור של חברות טכנולוגיה בודדות, אלא הגלם הכלכלי שמניע את הכלכלה האמריקאית כולה. הדוח מצביע על כך שההשקעות בתשתיות AI, שבבי ומודלי שפה הפכו למנוע הצמיחה המרכזי של הכלכלה האמריקאית, עם השפעה ישירה על שורת הרווח של חברות בכל סקטור.
קרנות ה-401k קופצות — והגמלאים משלמים
הזינוק ברווחים זורם ישירות לחשבונות הפנסיה של עשרות מיליוני אמריקאים. על פי 24/7 Wall St., ערך קרנות הפנסיה (401k) עלה משמעותית בעקבות הצמיחה בשווי השוק, כאשר מדדים מובילים נשענים על חברות שנהנות ישירות ממהפכת ה-AI. אבל באותה נשימה, הדוח מצביע על כיוון אחד מאוד לא נעים עבור מי שכבר יצא לגמלאות: השווי הגבוה של התיקים מגדיל את משיכות החובה (Required Minimum Distributions — RMD), שמחושבות על בסיס שווי השוק. יותר שווי — יותר משיכה חובה — יותר מס.
אתגר ה-RMD: כשהשוק עולה, המס רודף
ה-RMD, שמחייב גמלאים מגיל 73 למשוך חלק מהחיסכון בכל שנה, מבוסס על שווי החשבון בסוף השנה הקלנדרית הקודמת. כשהשווי עולה ב-22% ברמת המדד, המשיכה החובה עולה בהתאם — ואיתה חבות המס. עבור גמלאים שלא התכוננו לסיטואציה שבה התיק שלהם שווה הרבה יותר מהצפוי, המצב יוצר חבילת מס לא צפויה. כפי שדיווח 24/7 Wall St., הדוח של גולדמן מצביע על כך שהתופעה רלוונטית במיוחד כעת, כשהיקף ההשקעות ב-AI והשפעתן על שווי השוק יוצרות עליות חדות ומתמשכות.
סיפור של שני פנים
מצד אחד, הדוח של גולדמן זאקס מציג תמונה מרהיבה: הכלכלה האמריקאית מוצאת מנוע צמיחה חדש, רווחיות החברות במדד המוביל זינקה, וחיסכון הפנסיה של מיליוני אמריקאים תפח בצורה משמעותית. מצד שני, אותו זינוק בדיוק יוצר בעיה פיננסית ממשית למי שכבר נמצא בשלב המשיכה — ולא למי שעדיין בשלב החיסכון. המערכת האמריקאית, שמחשבת את חבות המס על פנסיה לפי שווי נוכחי של השוק, לא בנויה להתמודד עם תקופות של זינוק כה חד ומהיר ברווחים — והתוצאה היא שהגמלאים משלמים את המחיר בדמות חבות מס גבוהה יותר, בדיוק בשלב שבו הם הכי פחות מוכנים לכך.
